Face à un contexte économique incertain, Dorval AM identifie les obligations souveraines comme un atout clé pour les portefeuilles diversifiés. En Europe, la croissance prévue pour 2025 et 2026, soutenue par la BCE, le pouvoir d’achat permis par la désinflation, et le plan budgétaire allemand, rend les obligations à long terme particulièrement attractives. Ces obligations offrent une couverture asymétrique, permettant de compenser les pertes sur les actions en période de ralentissement économique. Cette stratégie offre ainsi une opportunité unique de renforcer la résilience du portefeuille tout en maintenant un potentiel de rendement intéressant.
Focus sur l'Europe : Si la croissance se maintient, les taux longs resteront proches de 3%. Mais en cas de ralentissement, les taux pourraient baisser, ce qui renforcerait l’attractivité des obligations. Dorval AM recommande un portefeuille diversifié avec différentes signatures pour capter des rendements plus élevés et se protéger contre les chocs économiques externes. Dans ce contexte, un équilibre entre la qualité des signatures et la duration devient essentiel pour maximiser la performance à long terme tout en gérant la volatilité à court terme.
Aux États-Unis, malgré les tensions commerciales et la stagnation économique, les Treasuries offrent des rendements réels intéressants, notamment sur les obligations indexées sur l'inflation. Toutefois, une gestion du risque de change est essentielle pour optimiser cette opportunité. Dorval AM recommande de surveiller l’évolution des politiques économiques et la réponse de la Fed pour ajuster les stratégies d’allocation en fonction des risques de stagflation et des ajustements à venir sur les taux.
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